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类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张汪强/乔璐 日期：2020-02-28
事件：公司发布2019 年业绩快报，实现盈利收入50.7 亿元(同比+37.1%)，归母净利润3.94 亿元(同比+27.8%)。业绩符合预期。
Q4 高分子复合材料放量，业绩增速企稳回升：Q4 单季度公司实现收入20.1亿元(同比+45.6%)，大幅超市场预期；单季度纯利润是1.43 亿元(同比+35%)，业绩增速环比企稳回升。我们分析Q4 业绩超预期主要得益于公司募投的先进高分子复合材料项目Q4 逐步投产，为公司发展提供了新的增量。
口罩熔喷聚丙烯投产，空心胶囊订单大幅度提高。公司已完成口罩熔喷聚丙烯的规模化生产，并在最关键的熔体流动速率指标上做到了行业领先。目前正筹备下一轮的增产计划，同时启动全国各基地部分生产线改造，未来口罩熔喷料产能有望达到300 吨/天以上，可以充分缓解抗击疫情和未来口罩大量缺口的现状。受疫情影响，下游药厂空心胶囊的需求量迅速增加，益青生物作为空心胶囊的重要供应商，春节期间在确保安全防控疫情的基础上持续保持生产，全力满足下游药厂激增的供货需求，订单较去年同期大幅度提高。此外，公司还向政府免费提供用于防疫检查站等使用的模块化可移动房屋，在抗击疫情工作中充足表现了其牢固、耐腐蚀、易安装、免维护等优势。
光显业务切入华为供应链，新材料纵向一体化专业平台持续推进。子公司国骐光电顺利切入华为供应链，持续提升在京东方等核心客户的供货比例，并顺利开发SONY、LG 等客户，大幅度的提高在光学背光模组产业链的话语权；公司车用高分子改性业务取得较快增长，在联想、京东方、富士康等客户的份额占比有所提升；复合材料板块重点发力新能源汽车产业链，在充电桩、乘用车电池盒、座椅横梁等领域持续突破，有望成为新的业绩增长点；专用车与模块化房屋业务，国恩专用车重点发力冷链物流车、房车业务，与北汽福田开展深度战略合作；体育草坪业务逐步向山东以外地区拓展，目前正热情参加云南省玉溪市200 个足球场建设项目，同时拓展海外市场。我们大家都认为公司新材料纵向一体化专业平台正持续推进，未来将不断壮大。
投资建议：买入-A 投资评级，我们预计公司2019 年-2021 年的归母净利润分别为3.94 亿元、5.0 亿元、6.5 亿元，目标价30 元。
证券之星估值分析提示深振业Ａ盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示天融信盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示千方科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示雅克科技盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示博实股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示国恩股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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